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股权融资

股权融资的流程是怎样的?

发布人:www.rxzhw.cn    发布时间:2019-06-13 17:32

  股权融资的基本流程:

  确定融资目标计划→撰写商业计划书→多渠道寻找投资人→ 筛选匹配投资人→与投资人约谈及签署TS→配合投资人尽调→交易结构与投资人谈判→投资协议签署→投资方打款与交割→完成交割后义务→转入投后阶段→下一轮融资准备

  下面我们开始分段解读每个流程的注意事项。

  一、确定融资目标与原则

  意思是我们需要先明确融资目的和将要达到的目标,以效率第一,金额第二,估值第三为基本原则,融资的时间周期短则三月,长则一年以上,六个月比较常见。切记留足融资时间提前做好准备,避免资金链断裂。

  二、撰写商业计划书

  我们要记住,一份好的BP是基础,是获得投资的敲门砖,是投资的前提。BP另外的作用是创业者用来理清自己的创业思路,激励和鼓舞自己及创业伙伴;BP不是写好后就不改动了,而是要随着融资的进程,逐步更新BP相关内容。

  三、多渠道寻找投资人

  寻找投资人的渠道大体分为两种,一种是让投资人主动找你,一种是你主动找投资人。

  想让投资人主动找你,以下几点可以作为参考:

  1、主动寻求互联网媒体报道。

  2、主动参加公开评选竞赛。

  3、将自己的产品推到免费推广渠道。

  4、将自己的产品推到融资平台。

  5、入驻孵化器&联合办公场地。

  6、将自己打造成一个品牌。

  如果是想自己主动找投资人的话,我们从优到次给出以下几个建议:

  1、让你身边靠谱的朋友引荐(如:股东、同事、朋友)。

  2、FA引荐。

  3、自己投递BP给机构。

  4、自己投递BP给投资人。

  5、参加创投活动或者路演。

  6、在各大咖啡厅守株待兔。

  7、私信社交媒体上的投资人。

  四、筛选匹配的投资人

  (一)通过对投资人的五维度解析,进而筛选出匹配投资人:

  1、背景:看投资人是否属于A股上市公司、海外上市公司、老牌人民币、美元基金、新锐基金、新三板基金、产业基金、独角兽、国资等背景,因为投资人必须懂行懂你,或者投过同行业其他优秀的公司,这样合作起来才不费劲。

  2、领域:掌握每个机构对赛道的侧重点在哪,并投给同领域的投资人非常重要,但同时又要避开投过我们直接竞品的投资人。总之,投资人必须是领域匹配、背景专业、所属投资机构资深。

  3、轮次:明确投资人的投资额度区间和投资项目的估值区间,避免浪费时间;另外一个不容忽视的地方是双方必须理念相合,包括对投资人的性格、投资风格,融资方要摸透。

  4、品牌:投资人所在机构的品牌如何,不同品牌背后都对应不同的风格;另外,投资人轮次、金额、偏好情况等,都要与你匹配。

  5、资源:投资人背后的资源至关重要。如果投资履历、投资人的经历丰富,也可能为你提供潜在资源。

  (二)忽悠式投资人的十大表现,大家要擦亮眼睛了:

  1.没钱。

  2.才认识你5分钟,就告诉你,某某大官、马云之类他都认识。

  3.一见如故,再见如父,第三次开始玩失踪,不投也不说为啥不想投。

  4.非常磨叽。

  5.跟创业者聊项目,他说话的时间超过80%。

  6.跟创业者聊项目,他说话的时间少于5%且没实质性内容。

  7.跟创业者聊项目,一身酒气或者非常困。

  8.根据星座评判创业者,根据风水测量收益率。

  9.总在朋友圈里发心灵鸡汤并以此作为创业者是否可投的唯一标准。

  10.还没有投资就找各种理由找你收费。

  五、与投资人约谈并签署TS

  (一)与投资人约谈的基本原则

  1、尽量简练:一场约谈很可能只有2分钟,电梯从10楼到1楼的时间。

  2、尽量通俗:把听众当做老奶奶,用所有人都可以听懂的语言传递信息。

  3、不要重复:不要无节制地重复是对效率的尊重,是对彼此宝贵时间的尊重。

  4、3次法则:如果投资人和创业者见面超过3次仍然没有投资,那么很可能他永远都不会投资了。

  5、眼神互动:互动的技巧至关重要,创业者要学会用例子来佐证观点,学会给对方留出空间,更重要的是,创业者要学会眼神交流。

  6、PPT不要花哨:过于花哨的PPT(毫无必要的动画效果、大胆出格的配色等)在面见投资人时是很大的忌讳。

  7、PPT讲求重点:在简练准确的前提下,PPT应着重强调创始人、市场前景和成功保证三方面。

  (二)与投资人约谈不要犯的错误

  1、不要过度情怀和理想,罗永浩只有一个。

  2、表述不够清晰简练:10分钟过去了,不知道你要做什么。

  3、数据的专业度不够。

  4、不要攻击其他创业者,或者同行。

  5、对各种问题准备的充分度不够,难以招架投资人各种犀利的问题。

  6、估值过高,或融资金额严重脱离市场行情。

  7、没有详细的运营计划或没有深度思考。

  (三)如何做好

  1、别把太多时间花在TS上

  从谈判到签署 Term Sheet(“TS”)要多久呢?建议是一到两周,两到三个来回足矣。最重要的是,TS除了个别条款之外,一般是没有法律约束力的。

  2、永远记得:抓大放小

  创始人在面对少则四五页、多则十来页的TS,洋洋洒洒都是投资人的优先权利,心中惴惴可想而知。无论多惴惴,都要记得抓大放小,什么是最重要的条款,什么是可以让步的条款,让步的底线在哪儿,需要心中有数。

  3、市场惯例很重要,也别被“惯例”牽着走

  早期的创始人在和投资人谈TS时,听得最多的一句话大概就是:这个条款是市场惯例啊/我们之前的投资项目这条款都是这样写的,创业者可以有自己的诉求,不用被牵着走。

  4、需要特别关注的条款

  估值、股比、董事会席位,这些条款创始人一定会无比在意,所以不用特别提醒,也要关注投资人的“保护性权利”(protective rights),就是投资人(或者投资人委派的董事)对公司哪些事项拥有否决权。

  5、找个靠谱的律师

  当商业条款谈定了之后,最好能找个靠谱的专业律师帮忙看一看,一起过一下。得把你的底线和关注点告诉律师,有经验的律师会掌握好谈判的分寸,不让“风险厌恶”和“热衷修改”的职业基因打乱了你的时间表或者谈判的氛围。

  六、配合投资人尽调

  投资人尽职调查(DD)内容分为:业务DD、财务DD、法务DD。我们简单讲述一下各自包含的内容:

  (一)业务DD

  1、企业概括(包括创始人和团队、股权结构、历次融资情况)

  2、市场概况(分析市场规模和目标用户、行业发展趋势、竟争分析)

  3、商业及盈利模式(合理的公司定位及盈利模式)

  4、关键数据指标(真实的收入、成本、用户等数据)

  5、未来预测(财务预测、用户数预测、发展规划、团队)

  (二)财务DD

  1、理论上应由专业的会计师事务所完成,但如果公司是很早期、轻资产、没收入的典型互联网公司,也有可能只是简单的把三张财务报表和所有单据过一遍。

  2、即使是很早期的项目,创业者也不能在财务方面会准备的过于简单草率。

  (三)法务DD

  1、公司基本信息

  2、财务信息

  3、资产、知识产权和设备

  4、重大合同

  5、员工

  6、保险

  7、诉讼

  七、交易结构与投资人谈判

  投资交易结构分为:投资核心条款、投资前提条款、常规投资条款。我们简单向融资者提出在各条款中应重点关注和分析的内容:

  (一)投资核心条款重点

  1、估值:公司投前估值;

  2、投资额:投资总额及投资后占股份比例;

  3、交易方式:增资、转让、增资加转让;

  4、投资款发放步骤:一次性或分批次,及工商变更方式。

  (二)投资前提条款

  1、完成并通过对公司的全部业务、财务和法律的审慎调查

  2、公司不存在任何未披露实际的、或有债务亦无已发现重大欠漏税款;

  3、各方签署本次投资最终协议(如:投资协议、股东协议、公司章程);

  4、具体项目特别约定的投资前提条件(尤其是商业性的前提条件)。

  (三)常规投资条款

  公司治理、反稀释、业绩对赌、回购、优先受让与共同售出等相关条款。

  八、投资协议签署注意事项

  (一)正式投资协议是具有法律效力的,在签署前需要经过多轮谈判及相互探讨,把具体的条款内容搞清楚。

  (二)建议聘请律师或投资朋友对核心条款进行解释,尽量避免协议的陷阱与疏忽。

  (三)即使已签署协议,还存在投资机构不打款的情况,我们需要尽量缩短打款时间,避免被投资机构调着不打款。

  九、进入投资阶段,处理好与投资人关系

  (一)尽量配合投资机构的投后管理要求,如定期提供财务报表与经营情况,另外也需要结合投资人的资源,把相关资源引入公司,促进企业发展,以及下一轮融资及资本运作的指导,根据会哭的孩子有奶吃原理,这种时候必须主动向投资机构提出。

  (二)投资机构能提供的增值服务

  为了推动企业快速发展,达到资本增值目的,投资机构一般提供如下增值服务:人カ资源、市场拓展、技术研发、财务管理、公司治理、内部运营、战略规划、外部资源、后续融资、上市服务等。

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